典当新闻信托打响股票质押保卫战
发布时间：2013年07月05日浏览量：119来源：证券时报作者：刘雁
随着券商股权质押式回购业务开闸，不少信托业内人士直呼“狼来了”。有券商人士甚至放言，信托数千亿元的股票质押业务将归零。但证券时报记者采访发现，信托公司对此显得很淡定。
“券商开展质押式回购对信托的业务必然会有冲击，但冲击并没有他们想象中那么大，信托仍有自己的优势。”东南地区某信托公司证券投资部负责人称。
价格战一触即发
所谓股权质押回购业务，是指符合条件的资金融入方以所持有的股票或其他证券质押，向符合条件的资金融出方融入资金，并约定在未来返还资金。
Wind资讯数据显示，自该项业务6月底推出以来至7月4日，上市公司共发生85笔股票质押融资业务，其中43笔由券商完成，市场份额飙升近50%。而此前，银行和信托几乎囊括了这一市场的80%。
“照这种形势发展下去，券商有可能让信托公司在这块业务的份额归零。”一位资深的证券从业人士称。
然而，受访的信托公司人士却并不认可这种说法。前述东南地区信托公司证券投资部负责人告诉记者，信托公司的优势在于在此类业务上经验丰富，且部分客户已习惯于与信托公司合作。
据记者了解，目前信托股权质押业务的融资成本在10%～11%，而券商的融资成本在8%～9%。有业内人士据此认为，信托的这部分客户将会流失到券商。“这是一个谬论，我们的定价都是市场化的，如果券商的定价较低，信托公司要展开正面竞争肯定也会降价。”上述负责人称。
与此前争夺阳光私募通道类似，信托与券商又将展开一场旷日持久的“肉搏”，并很有可能先以价格战的形式展开。
信托PK券商孰优孰劣
尽管部分信托公司欲降低费率维系客户资源，但一家深圳的信托公司证券投资部总经理却直言：“这本来就属于券商的核心业务，券商的优势确实更多一些。”
另一家信托公司内部人士却认为，虽然股票托管在券商，但信托公司日常也会与股东沟通，也有很多业务机会接触到这些客户，而且有的客户已经习惯与信托公司开展此类业务，对接起来比较畅通。
值得注意的是，目前券商开展股票质押式回购业务主要来自自有资金。虽然在《股票质押式回购交易及登记结算业务办法（试行）》规定，券商集合资产管理计划或定向资产管理客户也可作为融出方，但至今尚无任何集合计划对接质押式回购业务。
“券商目前主要动用自有资金开展股票质押业务，直接将信托股票质押业务归零不太现实。随着债务的扩张，资本金限制可能会成为券商开展这类业务的掣肘。”启元财富投资分析总监汪鹏告诉记者。
而如果券商无法通过再融资或债券融资获得资金，则很有可能投靠强大的银行，该业务演变为通道业务的可能性很大。而另一方面，券商质押式回购业务目前的一大优势正是“快速”，一旦回归通道业务效率无疑会降低。
“信托公司主要通过发行产品募集资金，相对来说效率较慢，但信托公司对此类业务的流程很熟练，部分大公司还可以用资金池来对接。”汪鹏称。
“券商开展质押式回购对信托的业务必然会有冲击，但冲击并没有他们想象中那么大，信托仍有自己的优势。”东南地区某信托公司证券投资部负责人称。
价格战一触即发
所谓股权质押回购业务，是指符合条件的资金融入方以所持有的股票或其他证券质押，向符合条件的资金融出方融入资金，并约定在未来返还资金。
Wind资讯数据显示，自该项业务6月底推出以来至7月4日，上市公司共发生85笔股票质押融资业务，其中43笔由券商完成，市场份额飙升近50%。而此前，银行和信托几乎囊括了这一市场的80%。
“照这种形势发展下去，券商有可能让信托公司在这块业务的份额归零。”一位资深的证券从业人士称。
然而，受访的信托公司人士却并不认可这种说法。前述东南地区信托公司证券投资部负责人告诉记者，信托公司的优势在于在此类业务上经验丰富，且部分客户已习惯于与信托公司合作。
据记者了解，目前信托股权质押业务的融资成本在10%～11%，而券商的融资成本在8%～9%。有业内人士据此认为，信托的这部分客户将会流失到券商。“这是一个谬论，我们的定价都是市场化的，如果券商的定价较低，信托公司要展开正面竞争肯定也会降价。”上述负责人称。
与此前争夺阳光私募通道类似，信托与券商又将展开一场旷日持久的“肉搏”，并很有可能先以价格战的形式展开。
信托PK券商孰优孰劣
尽管部分信托公司欲降低费率维系客户资源，但一家深圳的信托公司证券投资部总经理却直言：“这本来就属于券商的核心业务，券商的优势确实更多一些。”
另一家信托公司内部人士却认为，虽然股票托管在券商，但信托公司日常也会与股东沟通，也有很多业务机会接触到这些客户，而且有的客户已经习惯与信托公司开展此类业务，对接起来比较畅通。
值得注意的是，目前券商开展股票质押式回购业务主要来自自有资金。虽然在《股票质押式回购交易及登记结算业务办法（试行）》规定，券商集合资产管理计划或定向资产管理客户也可作为融出方，但至今尚无任何集合计划对接质押式回购业务。
“券商目前主要动用自有资金开展股票质押业务，直接将信托股票质押业务归零不太现实。随着债务的扩张，资本金限制可能会成为券商开展这类业务的掣肘。”启元财富投资分析总监汪鹏告诉记者。
而如果券商无法通过再融资或债券融资获得资金，则很有可能投靠强大的银行，该业务演变为通道业务的可能性很大。而另一方面，券商质押式回购业务目前的一大优势正是“快速”，一旦回归通道业务效率无疑会降低。
“信托公司主要通过发行产品募集资金，相对来说效率较慢，但信托公司对此类业务的流程很熟练，部分大公司还可以用资金池来对接。”汪鹏称。
