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完善金融市场体系支持实体经济发展

发布时间：2014年03月26日浏览量：61来源：辽宁典当网作者：季仙华

　　摘要： 党的十八届三中全会《决定》将完善金融市场体系作为全面深化改革的重要内容之一，强调扩大金融业对内对外开放，在加强监管前提下，允许具备条件的民间资本依法发起设立中小型银行等金融机构；推进政策性金融机构改革；发展普惠金融；鼓励金融创新，丰富金融市场层次和产品。这为完善金融市场体系，促进金融支持实体经济发展、缓解中小企业融资难等指明了方向。文章提出了相关政策建议。

　　关键词： 金融市场，实体经济，金融机构改革

　　党的十八届三中全会《决定》将完善金融市场体系作为全面深化改革的重要内容之一，强调扩大金融业对内对外开放，在加强监管前提下，允许具备条件的民间资本依法发起设立中小型银行等金融机构；推进政策性金融机构改革；发展普惠金融；鼓励金融创新，丰富金融市场层次和产品。这为完善金融市场体系，促进金融支持实体经济发展、缓解中小企业融资难等指明了方向。

　　一、存在的主要问题

　　（一）金融体系自身

　　1.存在进入障碍，具有垄断性特征。在市场经济快速发展的过程中，我国金融业的进入门槛一直存在。金融行业的进入许可及资源的稀缺性，使得多层次的金融服务不能满足中小微企业的融资需求，融资贵、融资难问题明显。由于金融业市场缺乏充分竞争，导致金融机构倾向于单方面涨价。金融垄断减少了金融竞争，制约了实体经济发展，造成了资源配置和金融效率损失，也影响了金融业自身的长远发展。

　　2.支持实体经济存在制度约束。经过多年的改革发展，金融对实体经济支持能力不断加强，但仍不能满足实际要求，特别是还存在不少制度约束。如金融垄断和金融管制已制约了金融创新，多层次资本市场与多种投融资体系，导致金融资源的市场配置导向难以实现等。

　　3.债券市场发展滞后。债券市场是资本市场的重要组成部分，然而，我国债券市场发展滞后：一是债券市场规模较小；二是债券市场结构仍然不合理，企业直接融资需求还不能满足，成为实体经济发展的障碍；三是新兴战略性产业前期投资大、占比高、现金流不稳定以及投资收益的不确定，在产业初创期，一般很难获得银行足够的贷款支持。

　　（二）支持实体经济方面

　　1.直接融资比重低，金融业为规避风险设置门槛较高。这使金融市场上直接融资优势难以有效发挥。加之中小微企业规模较小，但各项监督、评估、办理程序环节都与大企业相同，金融服务收费较低，因而金融机构没有足够的动力服务于中小微企业。同时，大部分中小微企业存在管理弊端和风险，也影响了其从金融机构获得资金支持。

　　2.中小微企业金融服务效果差。作为实体经济的重要组成部分，中小微企业已成为我国经济社会发展的支柱力量。据调查，中小微企业创造的服务价值和最终产品值为GDP的60%左右，纳税额占国家税收总额的50%左右，提供的城镇就业岗位占80%左右。中小微企业获得的金融支持与对经济的贡献度明显不相匹配，融资难、担保难的问题困扰着中小企业，实体经济的融资利润空间狭小。近几年，相关部门出台了缓解中小微企业融资难和支持其发展的政策措施，由于时间较短，效果尚不明显。另外，中小微企业经营能力较弱、抗风险的能力较差，资金规模较小，在现有金融机构贷款条件限制下，中小微企业融资成本较高，从而使得实体经济融资成本较高，支持效果不理想。

　　3.农村金融体系结构不健全。我国金融体系仍不健全，农村地区和部分基层金融服务仍供给不足。国有控股的中、农、工、建四大行近10年来进行了较大撤并，使农村资金供给主体的数量大幅减少，农村金融网点不足，且分布不均衡，存贷款困难，难以适应农村金融需求的多样化。

　　二、完善金融市场体系的着力点

　　（一）金融业自身的改革

　　1.全面深化金融改革。加快推进利率市场化进程，形成完全由市场主导供求关系的利率机制，金融体系同业竞争，提高资源的有效配置，进一步激发金融体系服务实体经济的积极性。金融体系在竞争市场上的自主定价将降低实体经济融资成本，改善合理定价和资金供给。构建现代金融体系，亟须完善银行业的不规范经营，减少企业的间接融资成本，彻底降低实体经济健康发展的融资成本，从根本上解决实体经济发展存在的资金供求矛盾；构建支持实体经济发展的坚实基础，依靠市场竞争形成合理的经济结构，进一步创新金融对实体经济的融资方式，扩大服务范围。构建层次多、范围广、可持续的现代金融机制，引导、鼓励民间资本参与金融服务体系建设，依靠市场竞争形成有效合理的经济结构，保证实体经济与虚拟经济协调发展，从而实现持续健康平稳的经济增长。

　　2.提高间接融资机制开放性，打破银行业垄断。提高间接融资效率和资本市场资源配置效率，降低实体经济融资成本。银行垄断包括行业垄断和价格垄断，必须双管齐下，真正实现借贷利率与市场资金供求结构挂钩。降低银行业进入门槛，使民间资本合法进入并参与竞争，通过引导民间金融资本合法化，逐步改善银行业垄断局面。金融要服务实体经济，必须使资金更多地流向需要融资的企业。对于满足企业多元融资需求，银行间市场的非金融企业债务融资工具有独特优势，一是融资成本低，二是用款方式灵活，三是融资方式多样，四是资金使用效率高。因此，应根据实体经济的结构特点，形成服务于各类企业的合理机制，同时，放开金融业垄断，缓解金融抑制与金融短缺，构建合理有效融资途径。

　　3.扩大直接融资的比重，积极发展债券市场。应从资金供求方面着手改善货币信贷条件，扩大对实体经济的资金供给。采取措施降低企业融资成本，消除在贷款上的不合理收费和贷款发放中的寻租行为，加速资源向重点领域、重点建设项目聚集。形成多种层次、功能互补、结构合理的金融市场体系，发展多层次的资本市场体系，全面服务于实体经济发展。一是扩大直接融资的比重。实体经济发展的重要方式是直接债务融资，其具有优化生产要素配置的优势，也是实现经济稳定发展的主要方式。未来提高直接融资比重着力点应放在债券市场。为此，应扩大债券市场融资规模，推动债券市场产品创新，形成多样化金融产品，吸引更多的投资者和企业进入债券市场。二是加强债券市场制度建设。提高债券市场运行机制透明化，强化风险分担机制和市场约束机制，为债券市场发展创造良好的制度环境。三是合理安排信贷投放政策与融资创新机制。着力增收益、调结构、防风险。

　　（二）支持实体经济方面

　　1.优化融资结构。直接融资是资金需求与供给之间建立的一种关系，与银行贷款相比更具有明显的优势，能够有效降低实体经济发展的融资成本。应完善主板、创业板和中小企业板市场发展，不断探索债券市场健康发展新思路，积极创新股权交易市场发展新路径，扩大直接融资的规模，减少对间接融资的过度依赖。提升直接融资比重，规范银行业发展，克服银行业不正当高利率现象，避免各类银行中介机构乱收费现象。消除在贷款上的不合理收费和贷款发放中的寻租行为，加速资源向重点领域重点建设项目聚集。

　　2.加大对中小微企业的融资支持。解决中小微企业融资难，不能只靠间接融资，还需加大企业的直接融资比重，扩大存贷比考核中存款范围，短期内适度提高对中小微企业呆坏账的容忍度，扩大资金供给。除银行信贷外，债券市场应更多地承担支持民营企业和中小微企业融资的责任，推动中小微企业快速转型升级。借助银行间市场，为重点项目和企业直接债务融资提供便利条件。通过债券市场的发展和创新，推出适合中小企业和民营企业特性的创新型融资工具，使这些企业能更加充分利用债券资本市场，结合自身发展需要，实现直接融资目的。创新适合中小微企业的金融产品和信贷模式，使商业银行有足够的信贷规模给中小企业，有效解决企业融资难。推动辖内银行贷款的发放，协调各类存款部门与辖内银行的对接，提高辖内银行贷款投放能力，引导辖内非银行金融机构进行融资或扩大融资规模，改善企业融资结构，提高直接融资比重，有效降低企业融资成本，激发实体经济活力。

　　3.着力培育商业信用，增强社会责任意识。加强社会责任意识，加大培育商业信用，适度给予中小微企业一定程度上的贷款利率支持。采取激励政策，增强和培育金融体系的商业信用，减轻金融机构的压力与企业自身的压力。通过支持实体经济的具体措施，进一步改善实体经济发展环境，全面深化金融体制改革，发挥政府引导基金的积极作用。积极做好信贷投放的引导工作，及时向有关金融机构和监管机构对接。提高实体经济中长期贷款的比重，加大向重点领域、重点产业金融薄弱环节的支持力度。促进金融资本发展，大力发展小额贷款公司，加快重点领域和投资重点项目的审批速度，提高重大投资项目的建设速度，合理引导社会资本，缓解实体经济投资的不足。

　　作者：季仙华

　　出处：《宏观经济管理》

　　单位：中央财经大学经济学院北京市发展改革委

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