典当新闻陈维君：人民币加速贬值五大原因
发布时间：2014年02月28日浏览量：330来源：辽宁典当网作者：
人民币兑美元汇率最近连续五周贬值，特别是最近两周，贬值速度明显加快，已经引起了市场的广泛关注。究竟是何原因导致人民币突然加速贬值呢？笔者认为，有五大原因导致人民币汇率走低。
第一，经济增长滑坡所致。其主要理由是：制造业PMI指数汇丰指数突然跌至48.3，创下7个月以来的新低，而市场对马年的经济增长普遍预期是GDP将滑落至7%，外资机构对这一数据的预期更低。同时，今年市场对房地产的判断出现较为普遍的悲观情绪，而杭州房价大跌的消息，以及广州以原价的88%开盘，江苏鬼城常州同样也出现房价大跌的情况后，加剧了房价崩盘预期，而房价崩盘所导致的对上下游行业的剧烈收缩和打压，将出现系统性风险，并因此祸及银行。银行早在去年末就开始收紧房贷，而今年则更扩展到了11家银行，银行对房贷收紧只是一个导火索，并不是房价下跌的根本原因，根本原因是房价被地方政府以及房地产商绑架和操纵，导致需求链接近断裂边缘，在商品房销售量萎缩的情况下，部分开发商资金周转不畅，急于出手存货。
市场对经济增长的担忧还表现在，地方政府对制造业并没有投入较多精力，导致制造业投资不足，市场担心制造业空心化以及房地产的一枝独秀难以维继。而另一方面，产能过剩行业因压缩产能导致GDP继续下滑，对宏观经济产生负面作用，今年各省两会后22个省份对GDP做了下修。地方政府对服务业的推动作用也并不明显，在传统商业里，由于畸形的高房租令服务业提振难度增大。经济增长乏力的同时，居民收入增长暂时看不到出路，可能影响消费，即服务业可能面临轻微萎缩。
第二，央行应对热钱的需要。在美国QE退出大戏唱完了两出以后，新兴经济体普遍遇到了资金外流的尴尬，但中国并没有出现相关情况，相反地，热钱仍然不断流入国内，导致人民币升值预期仍然很强烈，外资机构对人民币升值预期甚为强烈，其中高盛就指出，长期看，人民币升值趋势仍然存在，这样一来，人民币实际汇率就被外资机构控制着涨跌，而人民币升值过快对我国经济并不有利。人民币汇率现在并不是自由浮动的汇率制度，虽然汇改已经经历了三次，但仍然受央行控制，实际上，我国资本帐户不放开，人民币汇率就依然是官方意图下的汇率制度。为应对热钱流入，央行被迫采取双向波动的汇率走势，将改变市场的一致升值预期，这对封堵日本美国等发达国家的热钱流入起到了一定的作用。
第三，为汇改做铺垫。人民币国际化是未来的趋势，而且是长期趋势，但汇率必须是自由浮动的。在目前情况下，人民币要一步到位，存在较大风险，但适度的双向波动，并观察效果则可以从中积累很多经验，为未来汇率自由浮动打下基础。因而，汇率的暂时贬值，可能并不存在长期性，但适当的波动空间是存在的，正如财政部负责人所指出的那样，汇率在适当范围内。这意味着目前的汇率贬值仍然在可控范围内，不必做太多的悲观解读。
第四，应对美元的政治工具。目前美元仍然是霸权货币，但人民币国际化过程中，必然要遇到美元的竞争，甚至是欧元的竞争。笔者早在2012年就预言，未来世界上的主要货币将是美元、欧元和人民币三分天下，现在这一问题正在变得更加明朗。人民币与美元等主要货币的竞争是不可避免的。人民币目前还不是所有国家的储备货币，还处在与某些国家的货币互换，积累量的阶段，只有被更多的国家承认了国际地位以后，人民币国际化才能最终走向成功。那么人民币现在的贬值或许有挑战美元地位的意图，因为人民币主要受到国家意志的左右，而不是以往的那种只受到美国影响的弱小人民币了。实际上，中国经济的影响力已经在全球都盖上了“中国性格”的烙印，而现在的人民币波动开始受到更多的关注，也将被加上更多的“中国性格”，只有引起关注，才能被最终接受。
第五，增加可交易性。人民币目前由于并未放开资本管制，汇率的交易也不能自由交易，但目前的贬值，或者说双向波动，有利于吸引那些交易者的目光，并有利于从双向波动中总结利弊得失，为今后成为自由浮动的国际货币后的交易放开做足功课。需要指出的是，从技术角度看，人民币汇率自身走势也存在贬值需要，以MACD为例，月线MACD自2008年8月见底后，一直呈背离状态。
总之，人民币汇率贬值受到了上述五大因素影响，而笔者认为，人民币汇率贬值对提振制造业是十分有利的。因为：目前中国的进出口政策是倾向于进口的，中国有太多的资源需要依赖进口，汇率升值总体上有利于进口。但是，随着很多资源库存的大幅上升，以及产能过剩导致的产量上升产生的库存积压仍在继续着，这并不利于消化库存和提振制造业。现在，资源缺乏的矛盾已经不再是主要矛盾，产能过剩以及库存积压成为当前的主要矛盾，为消化库存和提振制造业，只有将汇率压低，并刺激出口，才能改变制造业当前的尴尬处境。特别是在新型城镇化进程中，一个没有制造业的城市（群），将成为无源之水，无本之末。当然，仅仅依靠汇率的贬值来刺激出口，仍然是不够的，应该还会看到国家采取出口政策优惠措施，才能进一步得出人民币贬值是为刺激出口的结论。（本文作者陈维君系职业投资人、和讯财经评论特约作者，有着二十年的股票和期货投资经验）
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